Акции PayPal за два дня выросли на 15% (но потом потеряли часть роста на опровержениях) после сообщений Bloomberg о том, что Stripe рассматривает возможность покупки всей компании или отдельных активов. Обсуждения находятся на ранней стадии, гарантий сделки нет, но сам факт интереса со стороны одного из крупнейших частных финтех-игроков частично изменил настроение рынка.
Это уже второй сигнал за неделю: ранее сообщалось, что PayPal провела встречи с банками на фоне интереса со стороны потенциальных покупателей. То есть речь, скорее всего, идёт о реальном стратегическом интересе со стороны конкурентов.
📊 Почему именно сейчас
Stripe недавно была переоценена в рамках нового тендерного предложения в 159 b$. Это рост примерно на 74% за год (с 91,5 b$ ранее). Компания демонстрирует ускорение в инфраструктурных сегментах и расширяет бизнес:
▪️ объём глобальных платежей в стейблкоинах в 2025 году вырос примерно до 400 b$ (удвоение г/г);
▪️ около 60% — B2B;
▪️ платформа Bridge (оркестрация стейблкоинов) увеличила объём более чем в 4 раза;
▪️ Stripe усиливает крипто-направление (Privy, собственная платёжная сеть Tempo).
Stripe находится в подъёме и теоретически может использовать свои акции как источник финансирования для крупной сделки.
В то же время PayPal торгуется на исторически низких уровнях. Капитализация почти вдвое ниже прошлогодних значений, дисконт к среднеисторическим мультипликаторам более 60%. Даже после недавнего роста PayPal имеет капитализацию около 40 b$.
У PayPal остаётся сильная инфраструктура, огромная merchant-база, Venmo и глобальный бренд. Для Stripe потенциальная покупка — это быстрый выход в consumer-экосистему, усиление брендированных платежей и расширение присутствия в США.
Stripe исторически сильна в B2B и технологической инфраструктуре, а PayPal — в потребительском сегменте. С точки зрения портфельной логики активы могут дополнять друг друга.
📌 Итог
Пока это лишь предварительный интерес. Сделки такого масштаба проходят долгие согласования, требуют сложной структуризации и могут столкнуться с антимонопольным контролем. Кроме того, резкий рост Stripe в оценке не означает, что она автоматически готова на крупное приобретение.
Но в случае выхода на сделку премия к текущим уровням может быть существенной — от 30–50% и более. Практика показывает, что от момента зарождения слухов до фактического выхода на сделку может спокойно пройти полгода–год. Это время акции ещё может потрепать, но на примере WBD в конце это окупается (если сделка, конечно, будет).
Мы уже видели ряд крупных сделок в финтехе, например с участием Global Payments, которая за последние 7 лет провела сразу две глобальные M&A. Так что продажа PYPL с премией к текущей оценке не станет удивительной.
Другой вопрос, что других драйверов для роста у компании пока не просматривается.
