Оборот в Q4 24 вырос на 28% до 49,6 b₽, за год – на 32% до 120,7 b₽. На снижение чистой прибыли на 42% (до 1,8 b₽) повлиял почти 2-кратный рост финансовых расходов.
Компания превзошла прогноз EBITDA (7 b₽ против 6 b₽) за счет неорганического роста и повышения доли собственных решений в обороте. M&A-стратегия негативно влияет на динамику чистой прибыли, но руководство вдвое сократило чистый долг и леверидж до 0,97 – значительно меньше целевого 2. Отчасти это результат использования средств допэмиссии вместо займов. Повысили прогноз EBITDA на 2025 до 9-10,5 b₽, ожидания оборота оставили на уровне 150 b₽.
Несмотря на выполнение прогнозов и повышение гайденса 2025, SOFL уступает по рентабельности остальным IT, а оценка находится на уровне других представителей. Основной проблемой остается навес акций после сентябрьской допэмиссии, использовавшейся для M&A-сделок. Окончание локап-периодов новых акционеров может привести к росту предложения акций уже в феврале. Стратегию поглощений продолжают, что в совокупности с 3-м этапом обмена акций может привести к еще большему навесу в H2 25. Поэтому присматриваться к SOFL пока рано. Да и текущий тренд на окончание СВО будет мешать IT-компаниям расти на уровне рынка.
Зато подтвердили дивиденды в размере 1 млрд рублей. Это около 2% див. доходности. Мало, но это лучше чем 0%.
