Акции Super Micro Computer (SMCI) падали в моменте более чем на 10% после шокирующего отчета аналитиков BlueFin Research. Если данные подтвердятся, мы наблюдаем начало масштабного исхода крупнейших клиентов на фоне коррупционного и геополитического скандала.
📉 Главное из отчета:
По данным аналитиков, техгигант Oracle аннулировал заказ на поставку от 300 до 400 серверных стоек. При цене около 3,5 m$ за стойку общая сумма потерь для SMCI оценивается в огромные 1,1–1,4 b$. На фоне этой новости акции Oracle также отреагировали небольшим снижением.
🔍 В чем причина «развода»?
Рынок связывает решение Oracle с уголовным делом против сооснователя Super Micro И-Шянь «Уолли» Ляо. Его обвиняют в организации схемы по обходу экспортных ограничений США. По версии следствия, Ляо и его сообщники незаконно переправили в Китай чипы Nvidia на сумму более 2,5 b$.
Схема поражает своей «изобретательностью»: обвиняемые буквально использовали фены, чтобы переклеивать серийные номера и этикетки с реальных серверов на муляжи, которые оставались в США, пока оригиналы улетали в КНР. Только за период с апреля по май 2025 года таким образом было реализовано продукции на 510 m$.
⚖️ Риски для держателей акций
Репутационный удар: Oracle — это лишь «первая ласточка». Если другие облачные провайдеры (AWS, CoreWeave) решат дистанцироваться от SMCI из-за следствия, падение выручки станет катастрофическим.
Судебное давление: Ляо и его коллеги уже предстали перед судом (свою вину они отрицают), а процесс назначен на ноябрь. До этого времени над компанией будет висеть дамоклов меч новых разоблачений.
Отношения с Nvidia: SMCI была ключевым партнером Nvidia по сборке серверов. Нарушение экспортного контроля может привести к жестким санкциям со стороны Министерства торговли США и пересмотру квот на поставку чипов.
🧭 Что делать?
Официальный комментарий компании лаконичен: «Мы не комментируем слухи до отчета 5 мая». Сразу после начала судебного процесса предупредили на Unity о высоком риске потери нескольких ключевых клиентов или поставщиков.
На текущий момент SMCI превращается в актив с экстремальным уровнем непросчитываемого риска. Страшно перед отчетом, где рынок может быть шокирован. С другой стороны, после отчета Intel все компании, связанные с ИИ, скакнули вверх, включая и SMCI, который отыграл просадку. Возможно, спрос настолько превышает предложение, что клиенты просто не смогут отказаться от продукции компании.
В любом случае, наблюдаем строго со стороны — риск совершенно не в цене.
Telegram
MAX
