В 1 части рассмотрели наиболее доходные компании. В этой части доходность у всех акций примерно одинакова, но тоже одна из лучших на рынке.
1️⃣ Евротранс EUTR
Уже выплатили 3 ₽ за Q1. Примерно соответствует обещаниям платить не менее 60% чистой прибыли. Если сдержат обещания на протяжении года, по итогам 2025 можно ожидать суммарно 18 ₽ с доходностью 15%. Идея на этих обещаниях очень рисковая, так как дивиденды платятся в долг, а кроме них есть еще куча инвестпроектов. Кредиты дорогие, рано или поздно придется сделать выбор между дивидендами и развитием. Неоднократно подсвечиваем риски баланса, сокращения дивидендов. Последний раз отмечали здесь. Не рекомендуем покупать EUTR.
2️⃣ SFI SFIN
Компания с достаточно высокой долей прибыли, направляемой на дивиденды. Платят не менее 75% прибыли или свободного денежного потока. Фактически, платят поступающие дивиденды от дочернего Европлана + доходы от размещения кэша и облигаций казначейским центром компании. Европлан сам говорит, что отдает приоритет дивидендам в периоды сложного рынка, когда нет смысла вкладываться в развитие. 2025 год – как раз такой период. Во-вторых, переоценка облигаций по мере снижения ставки ЦБ увеличивает прибыль казначейского центра. Рассчитываем на 180 ₽ с доходностью 15%. Дивиденды обычно начинают платить с декабря, причем тогда выплачивают бОльшую часть.
3️⃣ Россети Центр MRKC
Из всех дочек Россетей у нее сравнительно худший баланс. Но руководство в плане на 2025 закладывает работу с долгом и собирается значительно нарастить чистую прибыль. Этому способствует индексация тарифов. Согласно действующему бизнес-плану, ожидают прибыль за 2025 13,8 b₽ (+83% г/г). В случае оправдания прогнозов можно ожидать 0,099 ₽ с доходностью 15%.
4️⃣ Россети Ленэнерго LSNGP
Июльская индексация тарифов – главный драйвер роста, поскольку повышение оказалось выше уровня инфляции. Во-вторых, из всех Россетей у компании наиболее крепкий баланс. Ставка ЦБ резко не снижается – продолжают зарабатывать на кэше, составляющем 25% капитализации. В-третьих, на балансе есть облигации, стоимость которых вырастет по мере снижения ставки. Если не будет традиционных списаний активов (часто – крупных) под конец года, можно ожидать 31 ₽ с доходностью 14%.
5️⃣ Сбер SBER
Руководство в 2025 ожидает роста прибыли однозначным темпом и продолжит направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. Ускорение снижения ставки ЦБ позволит улучшить темпы роста процентных доходов в 2025. Но более заметный роста начнется уже в 2026. По итогам 2025 рассчитываем на 36 ₽ с доходностью 12% по обоим типам акций.
По сравнению с июньскими подборками, большая часть эмитентов сохранила свои позиции. Ушли X5 по причине ожидаемого давления роста издержек на прибыль. И Сургутнефтегаз из-за крепкого рубля и отсутствия значительной переоценки кубышки в конце года. К этой части подборки есть альтернативные идеи с доходностью 12% от текущих. Это и Россети Центр и Приволжье. И более рисковая идея – Fix Price. В августе начинаются торги российской FIXR, дивидендную политику восстановили. Если выплатят как раньше 50% чистой прибыли, доходность – те же 12%. В остальном, в ТОП-10 наиболее качественные идеи для дивидендных портфелей – это МТС, Сбер, Транснефть, дочки Россетей и SFI. Есть и интересные и нестандартные варианты как STSBP, где за счет высокого дивиденда наблюдается значительный апсайд. Ну и конечно же ВТБ, которая будет интересна после допэмиссии.
