📊 Декабрьская статистика
▪️ HH-индекс вырос до 8,6. Шестой месяц непрерывного роста. Такое значение указывает на рынок работодателя с высоким уровнем конкуренции среди работников. Максимумы последних 5 лет.
▪️ В отдельных регионах (в основном Москва и СПБ) индекс выше 10 — дело идёт к крайне высокой конкуренции соискателей.
▪️ Число резюме выросло на 37% г/г.
▪️ Динамика вакансий −8% м/м. Таким темпом снижение идёт весь 4 квартал. На 30% г/г ниже. Весь 2025 год динамика г/г держалась на таком уровне.
▪️ Число резюме растёт, число вакансий снижается. Тот перегрев на рынке труда, который фиксировался в 2023 и первой половине 2024, давно сошёл на нет.
▪️ Ожидаемые зарплаты не растут. Как и предлагаемые. Ожидания так и остаются ниже предложений работодателей.
▪️ Дефицит работников остался только в розничной торговле — в низкооплачиваемых сегментах.
▪️ Самые проблемные отрасли с точки зрения избытка кадров — офисные работники: консалтинг, маркетинг, управление персоналом, IT, юристы. Там число резюме в 20–40 раз больше числа вакансий.
📝 Итог
Охлаждение, скорее всего, будет продолжаться минимум всю первую половину 2026 года.
📉 Факторы в пользу этого
▪️ ЦБ крайне медленно снижает ставку.
▪️ Замедление экономики.
▪️ Сокращение инвестиционных затрат компаниями — в одном из опросов в конце 2025 об этом сообщили 37,8% компаний.
▪️ Практика снижения затрат на персонал для поддержки рентабельности — за счёт сокращения численности занятых и урезания зарплат.
☝️ Снижение ставки до 16% совершенно не помогло рынку труда, и там даже дно до сих пор не пройдено. Дальнейшее снижение ставки приведёт к оживлению рынка, но ждать этого, скорее всего, придётся до осени.
🎯 Проекция на Хэдхантер
▪️ Прежнее мнение в силе: ждём ещё 2 слабых отчёта и улучшение показателей в Q3 и Q4.
▪️ Котировки на локальном дне, но из-за дешёвой оценки (P/E 5,8) и неплохих дивидендов (доходность около 10%) не ожидаем их сильного падения. Делаем ставку на компанию и оживление рынка труда.
#макро #акции #мнение
#HEAD
