В прошлых постах (тут и тут) “ругали” Газпром нефть за то, что компания оторвалась от реальности. Мультипликаторы были в 1,5 раза выше среднеотраслевых, акции выросли намного сильнее рынка, что создавало риски.
Собственно, риски эти реализовались. В рамках текущей коррекции #SIBN – один из главных аутсайдеров всего сектора. С исторического максимума (конец декабря 2023) акции упали на ~30%.
Что изменилось с момента последнего поста по #SIBN:
📍Теперь #SIBN не обгоняет отрасль, а сильно отстает от нее. С начала года котировки упали на 23,3% против -9,4% у Роснефти и +7,8% у Лукойла;
📍Мультипликаторы стали более адекватными. FWD P/E 2024 примерно 4,9х против 6-7х ранее. Есть минимальный дисконт к среднеисторической оценке (~5%);
📍Будут высокие дивиденды. Payout подняли до 75%. Это означает, что по итогам 2024 можно ждать див. доходность ~15%+
Конечно же, главная “фишка” – это именно дивиденды. Ещё в марте при выборе между покупкой #SIBN и #ROSN на просадке приняли решение в пользу последней.
Главным аргументом был див. сезон. На тот момент Газпромнефть уже выплатила львиную долю прибыли (по итогам 9 мес.), а у #ROSN оставался дивиденд за 2 полугодие. Теперь ситуация обратная. Благодаря повышенному Payout SIBN – акция с самыми большими дивидендами среди крупных компаний после SNGSP.
Вероятность того, что #SIBN заплатит солидные дивиденды осенью, достаточно высока. Важный довод в пользу этого – это материнский Газпром, которому кэш нужен как воздух. Здесь работает тот же принцип, что и у МТС, который является дойной коровой для #AFKS.
