Berkshire Hathaway может начать постепенный выход из Kraft Heinz, закрывая одну из самых неудачных крупных инвестиций эпохи позднего Уоррена Баффета.
📌 Что произошло
В свежем регуляторном документе Kraft Heinz указала, что её крупнейший акционер может «время от времени» продать до 325,4 млн акций — это весь пакет Berkshire (около 27,5% компании).
Рынок отреагировал негативом: акции KHC снизились более чем на 5% после публикации. Формально это не объявление о немедленной продаже, но по сути — открытие окна для долгого и поэтапного выхода.
🧠 Почему это важно
История Kraft Heinz для Berkshire болезненная:
▪️ сделка 2015 года (Kraft + Heinz) изначально строилась на вере в силу брендов и масштаб;
▪️ в реальности рост оказался слабым, давление private label — высоким;
▪️ в 2024 году Berkshire признала списание ~$3,76 млрд по этому активу;
▪️ Баффет публично высказывал разочарование стратегией компании, включая план разделения бизнеса.
Теперь логичный финал — это медленный выход из позиции.
Самое важное здесь — навес предложения: 325 млн акций — это чувствительно для KHC с её относительно небольшой ликвидностью. Такой пакет невозможно продать быстро без давления на цену. Продажи, вероятно, будут растянуты на месяцы, а возможно, займут более года.
Каждый отскок будет использоваться для очередной фиксации. Это та самая ситуация, когда фундаментал может быть вторичен, а цену определяет крупный акционер, сливающий акции.
Также это репутационный удар: все инвесторы знают, что это та компания, которую продаёт Berkshire. Для многих это «чёрная метка».
🍔 А что с бизнесом Kraft Heinz?
Компания параллельно:
▪️ запустила стратегический обзор (май);
▪️ одобрила разделение на две публичные компании (сентябрь);
▪️ пытается упростить структуру и повысить управляемость.
Но даже если спин-офф логичен стратегически, рынку сначала нужно переварить выход Berkshire.
🎯 Итог
Выход Berkshire — негативный технический фактор для KHC. Давление может быть длительным и изматывающим.
Привлекательные уровни могут появиться, но не сразу. Пока продажа не завершена, покупать рано — есть риск «ловли падающего ножа». Но вот после окончания продажи можем увидеть очень низкую и привлекательную оценку.
Сейчас это около 9 FWD P/E. Хорошим дисконтом будет 6.
