💻 Базис — и снова сильные результаты

Сильный отчет:

▪️ Выручка 1,1 b₽ (+36% г/г)

▪️ OIBDA 457 m₽ (+28% г/г)

▪️ Чистая прибыль 120 m₽ (+10% г/г)

▪️ NIC 74 m₽ (+91% г/г)

Несмотря на сезонно слабый период в IT, у Базиса все управленческие показатели положительные и растут. Причина — выросла доля рекуррентной выручки, с 38% до 57%.

Другие драйверы:

▪️ Опережающий рост комплементарных продуктов (выручка +94% г/г). Выпускают новые + обновляют версии флагманских продуктов

▪️ Сохранение крепкого баланса. Net Debt/LTM OIBDA (-0,1)

Сезонность все же влияет на показатели. Масштабирование и опережающий рост R&D привели к снижению маржи — по OIBDA 43% (-2 п.п. г/г) и отрицательному FCF. На FCF также повлиял сдвиг расчетов по дебиторской задолженности. Стандартно для IT — многие сейчас переносят выплаты. Базис не считает это критичным, ожидает улучшения ситуации во 2 полугодии.

Для сезонно слабого квартала отлично выглядят. Однако нужно учитывать, что частично позитивный результат может быть связан с переносом части контрактов с Q4, это частая ситуация в IT. Показательным будет второй квартал. Отметим и рост рекуррентной выручки, который выделяется на фоне других IT-компаний: выручка постепенно будет все более равномерно распределяться по году, а не приходить в последнем квартале.

Маржа OIBDA одна из самых высоких в IT. То же касается и OIBDAC — у остальных IT показатель отрицательный. Подтвердили прогноз на год, что редкость для 1 квартала:

▪️ Рост выручки на 30–40% г/г

▪️ Маржа OIBDA 60%

Экосистемный подход дает результат, дополняя флагманские продукты не менее востребованными решениями. С FWD P/E 6,4 дешево оценены, в выполнимости гайденса-2026 пока нет сомнений. Компания наравне с DATA и POSI выделяется в IT-отрасли, у остальных компаний результаты куда хуже.

Основной риск — рецессия, которая приведет к резкому сокращению бюджетов у компаний. А пока не исключен боковик до новых отчетов и нескольких снижений ставки ЦБ. Комбинация этих позитивных факторов с высокой вероятностью вызовет новую волну роста BAZA.

#акции #IT #мнение
#BAZA #DATA #POSI