С 12 сентября СПБ Биржа полностью перешла на дружественную депозитарную цепочку для учета всех гонконгских бумаг. Сделки с этими бумагами стали официально доступны неквалифицированным российским инвесторам у всех брокеров.
Это значит, что прежний инфраструктурный риск, который мы всегда озвучивали (связан с тем, что СПБ Биржа раньше давала доступ к акциям Гонконга через американский депозитарий, что создавало риски блокировки), радикально снизился.
А каковы же сохранившиеся риски инвестиций в Китай?
📍Напряжённость по линии Китай – Тайвань.
📍Низкая, но по-прежнему существующая вероятность делистинга китайских акций с американских бирж.
📍Гигантский долг китайских девелоперов при падающем спросе на недвижимость и снижающихся ценах.
📍Напряжённость в экономических отношениях с США, периодические санкции.
📍Выход нерезидентов с китайского рынка.
А чем интересен Китай?
📍Акции откатились к годовым минимумам. Сейчас P/E китайского рынка = 9,9, что близко к абсолютному дну осени 2022.
📍Огромный объём внутреннего рынка и гигантское население.
📍Более высокие темпы экономического роста и, следовательно, доходов компаний, нежели в США и других развитых экономиках. По крайней мере так было в предыдущие 10 лет, после 2021 года, китайские компании отстают от американских.
Глобально остается несколько вариантов вложения в китайские акции:
1️⃣ Через СПБ Биржу с доступом к Гонконгу.
2️⃣ Покупать на NYSE/Nasdaq у иностранных брокеров или российских с прямым доступом (например, Финам).
3️⃣ Покупать напрямую с Гонконгской биржи через IB или российских брокеров.
Каковы риски в каждом случае?
1️⃣ СПБ Биржа – Гонконг. Риски минимальны. Риск санкций отпал после перехода на дружественную цепочку депозитариев. Теперь этот способ можно назвать одним из самых безопасных. Плюс здесь самая маленькая лотность, что позволяет собирать портфель даже с небольшими портфелями. Из проблем – репутация СПБ биржи, которая испортилась после 2022 года.
2️⃣ Покупка с NYSE/NASDAQ. Остаются риски делистинга китайских акций, но они призрачно малы, т.к. регуляторы обеих стран уже давно сумели найти общий язык. Компании дали доступ аудиторам к отчетностям. Но возможен делистинг отдельных компаний. Есть риск заморозки китайских акций, который реализуется только в том случае, если США введут против Китая мощные санкции и вступят с ним в прямую конфронтацию, что возможно в случае конфликта на Тайване.
3️⃣ Покупка напрямую через Гонконг. На бумаге – самый безопасный способ. Но основной минус – это гигантские лоты. Например, 1 лот Alibaba #9988 = 100 акций, это 100 тыс рублей. Конечно, не акция Транснефти, но потянет далеко не каждый. Поэтому способ весьма специфический.
Итого
Что касается удобства и безопасности, то для неквалифицированных инвесторов РФ однозначный выбор – это связка отечественный брокер + СПБ Биржа (покупать нужно именно акции с Гонконга, у которых цены номинированы в HKD, а тикер цифровой, не буквенный). В дополнение опционально приходится иногда покупать китайские компании с американских бирж, поскольку половину из них нельзя купить в Гонконге (такой вот парадокс).
