НМТП: швартуемся к дивидендам

Справедливая цена акций НМТП (NMTP) по расчетам источника РДВ - 11.7 руб (+33%).

Растущие и стабильные дивиденды 2025-2028 гг могут стать основанием для переоценки. Расчет и мнение Источника РДВ.

НМТП (NMTP), вероятно, одна из лучших дивидендных акций на рынке по оценке Источника РДВ.

• У НМТП есть возможность платить ~100% свободного денежного потока на дивиденды. На счетах у компании 30+ млрд. руб. кэша, которые впоследствии, вероятно, могут быть выплачены. 

• Ключевые акционеры в лице государства (Транснефть, Росимущество) заинтересованы в максимизации дивидендных выплат. 

• НМТП стабильно наращивает дивиденды с 2020 года.

Источник РДВ считает, что эти факторы могут сделать НМТП «дивидендным аристократом» и повысить оценку акций. 

Основным драйвером долгосрочной дивидендной доходности НМТП будет завершение совместного проекта с Металлоинвестом в 2027-2028. Источник оценивает, что этот фактор принесет +5% к дивидендной доходности в 2028. 

Источник РДВ выделяет влияние 3-х основных параметров на дивидендную доходность: 

• Фактор индексации тарифов как на нефть и нефтепродукты, так и на сухие грузы
• Фактор роста грузооборота 
• Фактор реализации новых проектов, в которые вкладывается НМТП. 

Источник РДВ оценивает НМТП как дивидендную акцию по модели DDM (дисконтированных дивидендов). 

Ключевые аспекты оценки:

• Прогнозирумые дивиденды, растущие благодаря факторам (новым проектам, индексации тарифов, росту грузооборота).
• Компания платит 50% чистой прибыли по МСФО на дивиденды (нижняя граница возможного дивиденда).
• Ставка дисконтирования на уровне 18%, с премией к доходности длинных ОФЗ (~14.5%).
• Долгосрочный темп роста дивидендов - 4% г/г (после 2028). 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ