Alphabet может вновь зафиксировать значительный бумажный прирост прибыли благодаря росту оценки одной из крупнейших частных инвестиций — SpaceX. Как сообщает Bloomberg, новая tender-offer сделка оценивает SpaceX примерно в 800 b$, что заметно выше предыдущих оценок.
🔎 Что произошло
SpaceX провела новый раунд выкупа акций инсайдеров по цене 421 $ за акцию, что стало существенным шагом вверх по сравнению с прошлыми транзакциями. Эта цена подразумевает оценку компании на уровне около 800 b$.
Для Alphabet это важно, поскольку компания инвестирует в SpaceX уже почти 10 лет. В 2015 году Google и Fidelity вложили 1 b$, получив совокупно около 10% компании на тот момент. Alphabet по-прежнему владеет миноритарной долей, стоимость которой регулярно переоценивается.
📊 Влияние на отчетность Alphabet
Alphabet не раскрывает состав портфеля частных активов, но изменения оценки SpaceX традиционно отражаются в статье “unrealized gains on non-marketable equity securities”.
Исторически эффект был заметным. В Q1 этого года Alphabet показала около 8 b$ нереализованной прибыли, которую рынок связывал именно с переоценкой SpaceX после tender-offer при оценке ~350 b$. Эта переоценка дала ощутимый вклад в квартальную чистую прибыль.
Теперь, при новой оценке в ~800 b$, аналитики ожидают, что в одном из ближайших отчетов Alphabet может отразить очередной крупный бухгалтерский апсайд, если компания обновит балансовую стоимость доли.
🧠 Почему это важно для инвесторов
Это не операционный доход, а учетная прибыль, она не влияет на кэшфлоу. Тем не менее, такие переоценки:
▪️ повышают фактический EPS
▪️ периодически становятся позитивным сюрпризом для рынка
SpaceX остается одним из самых быстрорастущих частных активов в мире (Starlink, госзаказы, коммерческие запуски), что делает этот фактор асимметричным апсайдом для Alphabet.
🎯 Вывод
Alphabet продолжает получать выгоду от долгосрочной ставки на SpaceX, сделанной ещё в 2015 году. При новой оценке SpaceX около 800 b$ рынок всё больше закладывает вероятность очередной крупной нереализованной прибыли в отчетности Google.
Дополнительный позитивный фактор — возможный выход SpaceX на IPO. Будучи публичной компанией, она может быть оценена ещё выше. Ожидается, что это будет крупнейшее IPO в истории.
