Premium
👑 ВТБ ЛИЗИНГ 👑
Ключевые моменты: У эмитента на вторичке торгуются всего два выпуска с низкой дюрацией и очень низкой доходностью (YTM 13.2%) по наиболее длинному. В своей рейтинговой группе выпуск будет одним из самых доходных при любом купоне выше 15%. Тем более это честная 3-х летка без оферт, но есть скорая амортизация, что сократит дюрацию, но обеспечит сильный денежный поток.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
МТС
Ключевые моменты: Выпуски эмитента с похожей дюрацией торгуются на вторичке с YTM около 15% и новый выпуск выходит практически без премии. Тем более условия стандартные, с привычной офертой через 1,5 года. Вообщем ничего интересно.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
ГТЛК
Ключевые моменты: Флоатер на 3 года, на этапе снижения ставки КС, изначально не выглядит интересно. На вторичке флоатер эмитента, с очень похожей дюрацией и КС + 2,5 п.п, торгуется ниже номинала. Зачем в такой ситуации покупать (и выпускать) новый выпуск - определённо непонятно.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
КОКС
Ключевые моменты: Компания испытывает серьёзные финансовые проблемы и есть очень высокий шанс, что рейтинг будет снижен минимум на одну ступень. Вся отрасль угольщиков в РФ сейчас находится в плохой форме и КОКС не исключение. В своей рейтинговой группе выпуски эмитента торгуются с максимальными доходностями, учитывая вариант негативных рейтинговых действий. Даже, если мы спускаемся на ступень рейтинга ниже, то и там 4-й выпуск с 21% купоном находится в топе доходностней. В итоге надо понимать, что КОКС это история в первую очередь про риск, а не про доходность, и нужно исходить из этого при принятии решения об участии. После последних случаев панических распродаж на плохих отчётностях (Монополия, Делимобиль), я был бы особенно осторожен с Коксом.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
👑 ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ 👑
Ключевые моменты: Длинный валютный выпуск с ЛДВ и хорошей премией относительно вторичного рынка, что предполагает серьёзное снижение итогового купона. Фактическая премия сохраняется на всех отметках до 5,5% итогового купона.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.
#первичка
