Обязательное тестирование инвестора: база знаний и ответы

Структурные облигации — что это, как работают и в чём риски?

Структурная облигация — это долговой финансовый инструмент, доходность по которому зависит не только от условий самого выпуска, но и от результатов, показываемых так называемыми базовыми активами. Такими активами могут быть:

• акции конкретных компаний
• биржевые индексы
• курсы валют
• цены на нефть, золото и другие товары
• процентные ставки и др

По своей сути, структурная облигация объединяет в себе характеристики обычных облигаций (номинал, срок, эмитент) и опциона, то есть части, которая «привязана» к поведению внешнего актива.

Как работает структурная облигация?

В момент размещения эмитент прописывает, при каких условиях инвестор получит дополнительный доход. Это может быть, например:

• если цена акций компании X вырастет выше определённого уровня
• или если курс доллара превысит заданное значение
• или при сохранении цены нефти в заданном коридоре

Важно: если заданные условия не выполняются, инвестор может не получить дополнительного дохода. Более того, в некоторых случаях возврат номинала может быть частичным — например, только 80% от вложенной суммы.

Защита капитала

Некоторые структурные облигации предусматривают частичную или полную защиту капитала. Это означает, что при наступлении неблагоприятного сценария (например, падении базового актива) инвестор всё же получит часть вложенных средств — допустим, 80% или 100% от номинальной стоимости

Однако, если защита отсутствует, и актив показывает отрицательную динамику, инвестор может понести убыток

Что важно понимать перед покупкой?

• Структурная облигация может не приносить доход вовсе — всё зависит от заранее прописанных условий.
• Погасить облигацию досрочно по рыночной цене можно только если найдётся покупатель. Ликвидность таких бумаг, как правило, ниже, чем у классических облигаций.
• Изменить порядок выплат после размещения невозможно, если это не предусмотрено в эмиссионной документации.
• Не всякая облигация с зависящим от внешних факторов доходом считается структурной — важно, чтобы это было прямо указано в документации выпуска.

Структурные облигации — это инструмент с повышенной сложностью и рисками. Они подходят только тем инвесторам, кто понимает механизм работы базового актива, готов к непредсказуемому результату, и чётко оценивает сценарии доходности и убытков. Перед покупкой стоит внимательно изучить условия выпуска и уровень защиты капитала.

Что такое ЗПИФ и как работают инвестиционные паи

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это форма коллективного инвестирования, при которой средства инвесторов объединяются и передаются в доверительное управление управляющей компании. Инвесторы получают инвестиционные паи — ценные бумаги, подтверждающие их долю в этом общем имуществе.

ПИФы делятся на три типа: открытые, интервальные и закрытые. Наиболее жёсткие правила действуют именно в отношении закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) — именно они чаще всего встречаются в тестировании инвесторов.

Что важно знать о ЗПИФ:

• Инвестиционный пай подтверждает право инвестора на долю в активах фонда и позволяет участвовать в распределении дохода фонда.
• ЗПИФы, как правило, не предполагают возможность свободного погашения паёв — выйти из фонда можно либо в специально предусмотренные сроки, либо продав пай на бирже (если это разрешено).
• Расчётная стоимость пая — это стоимость чистых активов фонда, поделенная на общее число паёв. При выплате дохода стоимость пая снижается.

Доходность и риски

Промежуточный доход по паям может выплачиваться, но это зависит от стратегии фонда и условий доверительного управления. Наличие дохода не гарантируется — всё зависит от того, насколько эффективно управляющая компания распоряжается активами.

Кроме того, продать пай на вторичном рынке возможно только если найдётся покупатель, а цена продажи определяется исключительно спросом и предложением. Это делает ЗПИФы менее ликвидными, чем открытые фонды.

Правила и особенности

• Возможность вторичного обращения паёв или их продажи на бирже заранее прописывается в правилах фонда.
• Тип фонда (например, закрытый или интервальный) может быть изменён, но только при внесении изменений в правила управления.
• Изменить цену пая вручную нельзя — она зависит от стоимости активов фонда и определяется по формуле.

Закрытый паевой фонд — это долгосрочный инструмент для тех инвесторов, кто готов ограничить доступ к деньгам на определённый срок, но рассчитывает на потенциально более высокую доходность. Перед покупкой паёв важно внимательно изучить правила доверительного управления и оценить уровень ликвидности — возможности выйти из фонда до срока его завершения; ознакомится с комиссией за управление.

Облигации без рейтинга и с низким рейтингом — в чём разница и риски

При покупке облигаций один из ключевых параметров, на который обращают внимание инвесторы, — это кредитный рейтинг. Он отражает насколько высока вероятность того, что эмитент облигации выполнит свои обязательства, т.е. вернёт деньги и выплатит купонный доход.

Что такое кредитный рейтинг?

Кредитный рейтинг — это оценка, которую присваивает специализированное рейтинговое агентство (например, АКРА или «Эксперт РА»). Он помогает инвесторам понять: насколько надёжна компания, выпускающая облигации, и насколько вероятно, что она не допустит дефолта.

Облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня (или вовсе без рейтинга) несут повышенные риски. Их доходность может быть выше, но и вероятность потерь тоже увеличивается.

Риски облигаций без рейтинга

• Отсутствие рейтинга не означает дефолт, но означает отсутствие независимой оценки рисков.
• Облигации менее ликвидны — их сложнее продать, особенно в кризисные периоды.
• Кредитный риск по таким бумагам выше, а информацию о платёжеспособности эмитента зачастую сложнее найти.
• У таких выпусков может быть широкий спред между ценой покупки и продажи.

Ликвидность и продажа

Продажа облигаций без рейтинга (или с низким рейтингом) не гарантирована. Сделка возможна только при наличии покупателя, а в моменты низкой активности на рынке это может занять время — или вовсе оказаться невозможным по приемлемой цене.

На что смотреть при оценке таких бумаг?

• Наличие и прозрачность финансовой отчётности эмитента.
• История выплат по предыдущим выпускам.
• Состав держателей (например, часто ли покупают институциональные инвесторы).
• Объёмы торгов и глубина стакана (ликвидность).
• Купонная доходность и структура выплат (включая оферты, амортизации и пр.).

Облигации без рейтинга могут быть привлекательны для опытных инвесторов, готовых осознанно брать на себя повышенные риски ради потенциальной доходности. Новичкам же такие бумаги чаще всего не рекомендуются, особенно без должного анализа. В любом случае важно помнить: доходность всегда идёт рука об руку с риском.

Иностранные облигации без рейтинга — как они работают и в чём риски

Иностранные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные зарубежными эмитентами и торгуемые, как правило, в иностранной валюте (долларах, евро, юанях и др.). Такие бумаги доступны российским инвесторам, в том числе и на Московской бирже.

Если облигации не имеют кредитного рейтинга или он ниже инвестиционного уровня, они попадают в категорию повышенного риска.

Что означает отсутствие рейтинга?

Кредитный рейтинг — это независимая оценка того, насколько надёжен эмитент и способен выполнять обязательства по облигации. Рейтинг присваивается международными или национальными агентствами (Moody's, Fitch, S&P, АКРА и др.).

Если рейтинг отсутствует, это не значит, что облигация «плохая», но это говорит о том, что не существует независимого экспертного мнения о её надёжности. Такой инструмент требует особо внимательного анализа со стороны инвестора.

Основные риски

• Кредитный риск — эмитент может не исполнить обязательства.
• Валютный риск — курс доллара или другой валюты может измениться, что повлияет на итоговую доходность в рублях.
• Налоговые последствия — прибыль в валюте может обернуться убытком в рублях, и наоборот. При этом налоговая база рассчитывается в рублях, что важно учитывать.
• Низкая ликвидность — иностранные облигации с низким рейтингом или без рейтинга часто трудно продать, особенно в условиях нестабильности. Сделка возможна только при наличии встречного спроса.
• Широкий спред — чем ниже ликвидность, тем выше разница между ценой покупки и продажи.

Как считается прибыль (пример)

Вы купили облигацию за $100, когда доллар стоил 50 ₽, и продали её за $110, когда доллар стоил 75 ₽. Ваш рублёвый доход составит:

$110 × 75 = 8250 ₽,
$100 × 50 = 5000 ₽,
Разница = 3250 ₽ — это и будет налогооблагаемый доход.

Это важно: даже если вы «заработали» в валюте, изменение курса может обнулить или даже обратить прибыль в рублёвый убыток. Именно поэтому валютный риск в иностранных облигациях — один из ключевых факторов.

Иностранные облигации без рейтинга — это инструмент для опытных инвесторов, готовых анализировать риски (особенно инфраструктурные), валютную динамику и ликвидность. Такой актив может приносить высокую доходность, но требует более серьёзного подхода, чем, например, ОФЗ или корпоративные облигации первого эшелона.

Структурные облигации — когда доход зависит от рынка

Структурные облигации, или облигации со структурным доходом, — это долговые инструменты, в которых величина дохода зависит от внешних рыночных условий. Они могут быть привязаны к стоимости акций, валют, индексов, процентных ставок и других базовых активов.

Что отличает структурную облигацию от обычной?

Главная особенность — неопределённость дохода. В момент покупки инвестор не знает точно, какой доход он получит. Известны только условия расчёта: формула или триггеры, которые включают или не включают выплату дополнительного дохода.

Например, купон может выплачиваться только если цена определённой акции вырастет выше стартового значения. В противном случае инвестор получает только номинал и/или фиксированную часть дохода (если предусмотрена).

Какие риски есть у структурных облигаций?

• ❗ Невозможность заранее рассчитать доход — итоговая прибыль зависит от условий рынка.
• ❗ Сложность оценки справедливой стоимости — цену на вторичном рынке определяют множество факторов, включая ожидания по базовому активу.
• ❗ Ограниченная ликвидность — такие бумаги торгуются хуже, чем обычные облигации.
• ❗ Ограниченный уровень защиты капитала — не всегда гарантирован возврат 100% номинала (если это не предусмотрено условиями выпуска).

Кто и как устанавливает условия выплаты?

Порядок выплаты купонов, условия получения дополнительного дохода и формулы расчёта определяются эмитентом заранее — до начала размещения выпуска. Эти условия прописываются в эмиссионной документации.

Как влияет базовый актив?

Например, структурная облигация может быть привязана к акциям компании X. При росте цены этих акций — инвестор получает дополнительный доход. Но если цена не достигает заданного уровня — инвестор получает только фиксированную часть (или номинал, если купон отсутствует).

Важно понимать: изменение цены базового актива влияет, но не определяет напрямую рыночную цену структурной облигации. Здесь работает множество факторов — от сроков до рыночных ожиданий.

Структурные облигации — это гибрид между облигацией и производным инструментом. Они дают возможность заработать на росте различных активов, сохранив при этом определённую степень защиты капитала. Но такая защита не всегда полная, а доходность не гарантирована. Этот инструмент требует понимания рисков и условий выплат, и подходит, скорее, опытным инвесторам.

Иностранные акции — что должен знать инвестор

Иностранные акции — это ценные бумаги компаний, зарегистрированных за пределами Российской Федерации. Они могут торговаться как на зарубежных площадках напрямую, так и на Московской бирже в форме депозитарных расписок.

Такие акции дают инвестору доступ к крупнейшим международным компаниям, но также несут дополнительные риски и особенности налогообложения, отличающиеся от отечественных бумаг.

Что влияет на ликвидность?

Ликвидность означает, насколько легко и быстро инвестор может продать акцию по рыночной цене. Она зависит от:

• объема торгов;
• количества активных участников на рынке;
• включения бумаги в крупные фондовые индексы;
• общей популярности и капитализации компании.

Важно: даже вход в индекс не всегда гарантирует высокую ликвидность. В некоторых случаях акции могут быть включены по техническим критериям, но не пользоваться спросом у инвесторов.

Налоги: кто платит и отчитывается?

В отличие от российских бумаг, при получении дивидендов по иностранным акциям инвестор сам подаёт декларацию в налоговую. Это нужно помнить: брокер не является налоговым агентом по дивидендам иностранных эмитентов.

Однако при продаже иностранной акции через российского брокера (или управляющую компанию), брокер всё же выступает налоговым агентом, рассчитывает прибыль и удерживает НДФЛ.

Валютный риск: как он влияет?

Доход по иностранным акциям формируется в иностранной валюте (в долларах США, Юанях и тд). Это создаёт дополнительную переменную — курс валют. Даже если цена акции в валюте выросла, при неблагоприятном курсе рубля итоговая доходность в рублях может оказаться ниже или даже отрицательной.

Пример: акция выросла с $100 до $110, но при этом курс доллара снизился с 75 до 60 рублей — ваша рублевая прибыль может испариться.

Другие риски

Помимо валютного и налогового, инвестор также сталкивается с:

• Рыночным риском (как и с любыми акциями);
• Политическим или страновым риском (в зависимости от юрисдикции компании);
• Технологическими и регуляторными рисками (особенно при торговле на зарубежных биржах).

Иностранные акции могут быть ценным инструментом диверсификации, особенно для долгосрочных инвесторов. Но они требуют осознанного подхода, понимания дополнительных налоговых обязательств, валютных колебаний и юрисдикционных нюансов. Перед покупкой важно изучить условия торговли и налогообложения, чтобы избежать неприятных сюрпризов.

Что нужно знать об инвестициях в иностранные ETF

ETF (Exchange Traded Fund) — это биржевой инвестиционный фонд, чьи паи можно купить и продать так же, как обычные акции. Иностранные ETF дают доступ к глобальным рынкам: акциям, облигациям, индексам и даже сырьевым товарам.

Преимущества ETF

Диверсификация
Приобретая один пай ETF на индекс (например, S&P 500), инвестор становится совладельцем сразу множества ценных бумаг. Это снижает риски: просадка одной акции влияет на весь портфель меньше, чем в случае прямого владения ею.

Простота
Инвестору не нужно самостоятельно анализировать каждую ценную бумагу или следить за графиком погашения и выплат по облигациям. ETF уже содержит продуманный портфель, за которым следят управляющие фондом.

Ликвидность и доступность
Торговля пайами происходит на бирже, как с обычными акциями. Это делает ETF доступными даже для новичков.

Как формируется цена ETF?

Цена пая ETF стремится к справедливой стоимости, которая зависит от базовых активов фонда.
Если цена на бирже начинает отклоняться от стоимости активов, авторизованные участники (мировые маркетмейкеры) быстро проводят сделки на первичном и вторичном рынках, уравновешивая цену.

Так работает механизм арбитража, благодаря которому цена ETF остается близкой к стоимости его активов.

Налогообложение

Доходы от продажи ETF облагаются налогом на прирост капитала, который рассчитывается в рублях.
💡 Пример:
Вы купили пай ETF за $100 при курсе 50₽, и продали за $120 при курсе 75₽.
Покупка = 5 000₽, Продажа = 9 000₽,
📌 Налогооблагаемый доход = 4 000₽.

Основные риски

• Валютный риск: цена ETF может вырасти, но изменение курса валюты сведёт доход к нулю или даже принесёт убыток.
• Рыночный риск: фонд отражает поведение рынка — при падении рынка падает и стоимость пая.
• Регуляторные ограничения: доступ к ETF на иностранные активы в РФ может быть ограничен.

❌ Не относится к рискам: изменение суверенного рейтинга России — он не влияет на иностранные фонды напрямую.

ETF — это удобный и эффективный способ инвестировать в зарубежные рынки, особенно для начинающих. Они позволяют с минимальными затратами времени и знаний получить сбалансированный портфель и участвовать в росте крупнейших компаний мира.

Но как и любые инвестиции, они требуют понимания базовых принципов работы, учета налогов и валютных колебаний.

Что нужно знать о производных финансовых инструментах (ПФИ)

Производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы и др.) — это контракты, цена которых зависит от стоимости базового актива: акции, индекса, валюты, товара или облигации. Они широко применяются для хеджирования рисков и спекулятивной торговли, однако сопряжены с высоким уровнем риска.

Основные виды ПФИ

Фьючерс — это обязательство купить или продать актив в будущем по заранее согласованной цене. При этом обе стороны обязаны исполнить контракт.

Опцион — это контракт, который предоставляет право (но не обязанность) купить или продать актив по заранее определенной цене. Важно различать покупателя и продавца опциона: покупатель платит премию и может реализовать свое право, а продавец обязан выполнить условия, если право будет реализовано.

Основные риски

• Неограниченные убытки: особенно характерны для продавцов опционов
• Маржинальные требования: необходимость довнесения средств при неблагоприятных движениях рынка
• Потери на внебиржевых деривативах: индивидуальные условия сделок

Применение и особенности

• Требуют активного управления позицией
• Не подходят для начинающих инвесторов
• Ответственность полностью лежит на инвесторе

ПФИ — это мощный инструмент для опытных участников рынка, но в то же время — источник серьезных рисков при неправильном использовании.

Что нужно знать об акциях вне котировальных списков

Акции, не включенные в котировальные списки, — это ценные бумаги, которые обращаются на бирже, но не прошли отбор по требованиям ликвидности, отчетности и корпоративного управления, предъявляемым для включения в официальные списки биржи.

Биржи, как правило, устанавливают разные уровни допуска: высший, второй уровень, и так называемую некотировальную часть, куда и попадают такие акции. Это не означает, что с ними нельзя торговать — но это может означать повышенные риски для инвестора.

Основные особенности и риски

• Снижение ликвидности: по акциям вне списков может быть мало сделок, что делает их трудными для быстрой продажи.
• Повышенная волатильность: из-за низкого спроса и предложения цена может резко колебаться.
• Ограниченный информационный фон: компании не обязаны публиковать отчетность так же прозрачно, как эмитенты из основного списка.
• Риск не найти покупателя: особенно актуально в стрессовые рыночные периоды.

Как понимать такие акции

Нахождение акции вне котировального списка не означает автоматически, что она плохая или недооцененная. Это может быть новая компания, малый бизнес или эмитент с нестандартной структурой капитала. Однако для розничного инвестора такие бумаги требуют осторожности, ведь цена может сильно измениться, а актив может быть сложно реализовать.

Инвестиции в акции вне котировальных списков требуют внимательного подхода и оценки всех сопутствующих рисков. Прежде чем приобретать такие бумаги, важно убедиться в понимании специфики актива и возможных последствий снижения ликвидности.

Российские акции, не включенные в котировальные списки

Что такое маржинальная торговля и в чем её суть?

Маржинальная торговля — это покупка или продажа активов с использованием заемных средств брокера. Инвестор вносит лишь часть стоимости сделки (начальную маржу), а оставшуюся часть предоставляет брокер.

Такой подход позволяет увеличить объем операций при том же собственном капитале, но значительно повышает риски, поскольку даже незначительное изменение цены может привести к существенным убыткам.

Ключевые особенности и риски

• Плата за заем: использование средств брокера обычно не бесплатно — может взиматься процент за заем, что влияет на итоговую доходность.
• Увеличенные убытки: при падении стоимости актива убытки могут превышать вложенные средства, особенно при коротких (необеспеченных) позициях.
• Margin call: если стоимость активов упадет ниже критического уровня (маржи), брокер обязан закрыть позиции клиента без его согласия, чтобы избежать риска невозврата займа.
• Риски выше стандартных сделок: маржинальная торговля требует четкого понимания механики и стрессоустойчивости.

Пример и логика

Представим, что вы покупаете активы на 100 000 ₽, используя 50 000 ₽ собственных и 50 000 ₽ заемных средств. При росте актива на 5%, ваша прибыль составит больше 5% от собственных средств — эффект кредитного плеча. Но и при снижении на 5% вы можете потерять весь свой капитал и попасть в минус, если позиция не будет закрыта вовремя.

Что важно всегда помнить?

• 📑 Внимательно читайте договор с брокером — условия по маржинальной торговле могут различаться.
• 🔐 Маржинальная торговля не рекомендуется новичкам без опыта и стратегии управления рисками.
• 📉 Необеспеченные сделки — это не просто «торговля в долг», а механизм с высоким финансовым риском, вплоть до потери всей суммы и появления долга перед брокером.

Российские облигации с особыми критериями и правовыми особенностями

На рынке присутствуют облигации, выпущенные российскими эмитентами по праву иностранных юрисдикций. Такие бумаги могут нести как налоговые, так и юридические особенности, которые важно понимать до момента покупки.

Облигации и правовая юрисдикция

Некоторые облигации выпускаются по законодательству других стран — это значит, что все споры и исполнение обязательств по ним могут регулироваться не российским, а иностранным правом.

При возникновении проблем с выплатами — купон или основная сумма долга — инвестор должен обращаться в суд той страны, по чьему праву выпущена облигация.

Рейтинги и риски

Эмитенты различаются по уровню кредитного рейтинга, который отражает их способность выполнять обязательства. Чем выше рейтинг (например, AA), тем ниже риски.

Обратная шкала — от BB и ниже — указывает на повышенный риск. Распознавание этих различий помогает инвестору правильно оценивать свои вложения.

Налогообложение и двойное налогообложение

Если между Россией и страной эмитента нет соглашения об избежании двойного налогообложения, инвестору грозит двойной налог — и в стране эмитента, и в РФ.

При ставке налога в обеих странах в 13% — инвестор может потерять до 24,31% дохода. Это нужно учитывать при расчете итоговой доходности.

Обратный выкуп и вторичный рынок

Некоторые эмитенты могут объявлять выкуп облигаций до срока погашения. В этом случае инвестор не обязан продавать бумаги — решение остается за ним.

При продаже таких облигаций на вторичном рынке — особенно внебиржевом — важно учитывать, что возможность быстрой сделки не гарантирована. Все зависит от наличия покупателей.

Стоимость сделки

При покупке еврооблигаций на внебиржевом рынке инвестору следует учитывать:

• цену покупки,
• номинал бумаги,
• накопленный купонный доход (НКД),
• комиссию брокера и депозитария.

Полная стоимость сделки = (Цена покупки × номинал + НКД) × количество бумаг + комиссии.

Конвертируемые облигации: гибрид между облигацией и акцией

Конвертируемые облигации — это особый вид ценных бумаг, сочетающих свойства как облигаций, так и акций. Они дают инвестору возможность в будущем обменять облигацию на акции эмитента по заранее установленным условиям. Этот инструмент особенно интересен в период роста стоимости акций, так как позволяет получить дополнительную доходность.

Как работает конвертация?

Каждая конвертируемая облигация имеет коэффициент конвертации — это фиксированное число акций, которое инвестор получит за одну облигацию при ее обмене.

Также заранее известна цена конвертации, по которой облигация может быть превращена в акции. Если рыночная цена акций выше цены конвертации — инвестор получает прибыль, если ниже — несет убытки.

Риски и особенности

• Рыночные риски: курс акций может упасть к моменту обмена, и инвестор может получить бумаги дешевле своей изначальной стоимости.
• Невозможность быстрой продажи: как и с другими низколиквидными бумагами, для продажи облигации должен найтись покупатель.
• Принудительная конвертация: эмитент имеет право досрочно конвертировать облигации в акции при соблюдении условий выпуска, без компенсации понесенных инвестором потерь.
• Отсутствие дивидендов: пока облигация не конвертирована в акцию, инвестор не участвует в дивидендных выплатах.

Расчет конверсии: примеры

Чтобы инвестор мог оценить выгоду, важно понимать, как рассчитывается коэффициент и результат конвертации:

• Коэффициент конвертации = Номинал облигации / Цена конвертации.
• Прибыль/убыток = Рыночная стоимость полученных акций – Стоимость облигации.

🔸 Например, если облигация номиналом 1000 рублей обменивается на 20 акций по цене 50 рублей, а акции стоят 70 рублей на рынке — прибыль составит 400 рублей (20 × 70 – 1000 = +400).

Почему это важно?

Инструмент дает гибкость и потенциал доходности, но требует понимания условий выпуска и рисков рыночной среды. Он особенно интересен опытным инвесторам, умеющим анализировать динамику акций и облигаций одного эмитента.

Договоры РЕПО: временные сделки с обратным направлением

Договор РЕПО (репо) — это двухсторонняя сделка, в которой одна сторона продаёт ценные бумаги с обязательством выкупить их обратно по заранее согласованной цене и дате. Это инструмент краткосрочного финансирования или временного размещения капитала.

Как работает сделка РЕПО?

РЕПО состоит из двух частей:

• Первая часть — продажа ценных бумаг.
• Вторая часть — их обратная покупка (или продажа, если вы были покупателем изначально).

Фактически, РЕПО — это кредит под залог бумаг, но в юридической форме продажи с обязательством обратного выкупа.

Основные особенности и риски

• Переоценка залога
  Бумаги, переданные по договору, регулярно переоцениваются. Если их цена упала — потребуется внести маржинальный взнос.
• Передача доходов по бумагам
  Если вы временно владеете бумагами и по ним выплачиваются дивиденды или купоны — вы обязаны передать доход продавцу, даже если сами его не получили.
• Риск погашения или дефолта
  Если в период действия сделки бумаги погашаются или покупатель не исполняет обязательства, продавец может потерять актив.
• Неустойчивая природа права собственности
  Хотя формально бумаги переходят в собственность другой стороны, обязательства по возврату делают сделку временной.

Кто и зачем использует РЕПО?

РЕПО активно применяют:

• Брокеры и инвесторы — для быстрого доступа к ликвидности;
• Банки — как инструмент денежного рынка;
• Компании — для оперативного размещения временно свободных средств.

На что обратить внимание инвестору?

• Проверьте условия возврата: по количеству, дате и цене.
• Удостоверьтесь, как и когда происходит переоценка залога.
• Знайте, что даже без получения фактического дохода, вы должны будете передать его второй стороне сделки.
• Оцените риск невозврата: бумаги могут быть погашены или покупатель не исполнит свои обязательства.

ETF вне котировальных списков: доступность с риском

Не все паи или акции ETF, торгующиеся на российской бирже, включены в котировальные списки. Некоторые из них допускаются без официального договора с лицом, обязанным по этим ценным бумагам. Это создает дополнительную неопределенность для инвестора.

В чем суть риска?

• Отсутствие обязанного лица
  Без договора ни одна сторона не обязана выкупать паи или акции ETF у инвестора. Их продажа зависит только от наличия встречного спроса на бирже или вне ее.
• Ограниченная ликвидность
  Даже при наличии маркетмейкеров ликвидность таких ETF ниже, чем у бумаг, включенных в котировальные списки.
• Праздничные дни на иностранной бирже
  Если фонд отслеживает иностранный индекс, а биржа страны базового актива не работает, российская биржа может ограничить или приостановить торги по соответствующим бумагам.

Принцип работы ETF на широкий рынок

Такие фонды, как правило, формируются на базе широкого индекса (например, S&P 500) и позволяют инвестору сразу вложиться в широкий пул активов — акции, облигации, товары и др., минимизируя риски за счет диверсификации.

Можно ли быстро продать?

⏳ Нет гарантии ликвидности:
ETF без договора с обязанным лицом могут быть трудно реализуемыми, особенно в случае ухудшения рыночной конъюнктуры или при введении иностранных регуляторных ограничений.

Делистинг: что дальше?

Если биржа исключает такие ETF из обращения (делистинг) — обязательств по выкупу никто не несет. Продажа возможна только на внебиржевом рынке, если найдется покупатель.

Что важно помнить:

• Отсутствие договора — это повышенный инвестиционный риск.
• Рынок не всегда дает возможность выйти из позиции в нужный момент.
• ETF без прозрачной юридической структуры и поддержки маркетмейкеров могут создавать иллюзию доступности.

Рынок Форекс: просто о сложном

Торговля на валютном рынке Forex — это доступ к самому ликвидному рынку в мире, где ежедневно совершаются сделки на триллионы долларов. Однако высокая ликвидность и потенциальная доходность сопровождаются повышенными рисками, особенно для новичков.

Как работает Форекс?

• Валюты торгуются парами (например, EUR/USD), где первая валюта — базовая, а вторая — котируемая.
• Цена пары показывает, сколько единиц котируемой валюты нужно для покупки одной единицы базовой.
• Основной доход трейдера — это прибыль на разнице курсов (купил дешевле — продал дороже, или наоборот, в зависимости от направления сделки).

Спред, исполнение и проскальзывание

• Спред — это разница между ценой покупки и продажи, не зависит от направления сделки, но зависит от волатильности, ликвидности и типа счета.
• При немедленном исполнении может возникнуть перекотировка (requote) — новая цена предлагается из-за изменившихся условий.
• Проскальзывание — изменение цены исполнения в невыгодную сторону, особенно часто возникает по стоп-заявкам на «быстром» рынке.

Риски и контроль убытков

• Форекс-дилеры обязаны защищать клиента от отрицательного баланса — это значит, что даже при сильном движении рынка против позиции, долг клиенту не начисляется.
• Но потери могут достигать всей суммы на счете, если нет грамотного управления рисками.
• Стоп-лосс — ключевой инструмент ограничения убытков, но не гарантирует точное исполнение по заявленной цене.

Лоты и валютные риски

• Один стандартный лот на Forex — это 100 000 единиц базовой валюты.
• При пятизначной котировке, например 1.20115 по EUR/USD, изменение на 0.00001 = 1 пункт, что при 1 лоте равно 1 доллару прибыли или убытка.
• Чувствительность к валютным рискам зависит от валюты счета: наименее подвержен риску клиент, чей счет номинирован в той же валюте, в которой ведется расчет.

И главное:

• Форекс — это не казино.
• Тестирование помогает понять фундаментальные механизмы.
• Без базовых знаний — высокий риск потерь даже за один день торговли.