​​Первичные размещения 06.10 — 11.10

Главные размещения недели: Уралкуз с купоном 13%, УралСталь с риском по рейтингу, Почта России с премией к ТКД. Лучшее размещение — Бустер.ру.

БОРЕЦ КАПИТАЛ

 

После саги со сменой собственников компании, Борец впервые выходит на облигационный рынок. Очевидно это попытка собрать на рефинанс флоатера, который нужно погасить в конце ноября. Компания до сих пор не определила ориентиры купонов, хотя книга уже завтра. Видимо очень боятся переплатить, но объём-то собрать необходимо. Из-за этого оценить привлекательность выпусков невозможно. 

 

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

 

УРАЛКУЗ

 

Эмитент без рейтинга, но с безусловной офертой от Мечела. Общие параметры выпуска неплохие, здесь и честные 3 года, что даёт возможность использовать ЛДВ, и начальный купон в 13% годовых, что делает выпуск самым доходным в секторе, кроме Кифы. Основной риск - это связка с полуживым Мечелом. Понятно, что сумма нового долга копеечная для компании, но отсутствие рейтинга и очень плохое долговое состояние оферента, определённо надо иметь ввиду при принятии решения об участии. 

 

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

 

УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ

 

Решили повторить практику последних месяцев и выйти "дуплетом" - сразу с фиксом и флоатером. Оба варианта предполагают премию и ко вторичке (по фиксу) и к рейтинговой группе. При этом ситуация с отчётностью аховая и компания по всем признакам точно потеряет 1-2 ступени рейтинга при следующем или внеплановом пересмотре. В такой парадигме начальные параметры выглядят скорее рыночными. Общая ситуация чем-то похожа на Уразкуз, где в долгосрок связываться не хочется. 

 

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

 

ЭН+ ГИДРО

 

Выходят с микро-премией к своему более короткому юаневому выпуску. Рынок стабильно торгует выпуски компании с минимальной доходностью в своей рейтинговой группе и очень близко к доходностям Русала. В такой ситуации выпуск может быть интересен только своей короткой длиной под какие-либо спец.цели в консервативных портфелях. Особенно с учётом мин.заявки в 1,4 млн. руб. 

 

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

 

👑 БУСТЕР.РУ 👑

 

 Ещё один коллектор в составе Группы, на сеё раз это МФК Джой Мани и их штатный сборщик долгов Бустер. Выпуск выходит примерно по уровню торгующегося и очень похожего по параметрам Интел Коллект от Лайма. Есть колл-оферта через 2 года, так что стоит рассматривать выпуск именно на такой срок. В целом, коллекторы в рамках ухудшающихся кредитных портфелей выглядят вполне неплохо и предлагают разумную премию за риск. Как и все МФК - только для квалов. 

 

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

 

СЕЛИГДАР

 

Эмитент выходит без премии к своим выпускам на вторичке. Так, 4-ый выпуск эмитента с похожей дюрацией торгуется с YTM выше 19% и у него 19% купон. Зачем в этой ситуации нужен новый выпуск с меньшей доходностью - непонятно. 

 

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

 

ПОЧТА РОССИИ

 

Выходят с небольшой премией относительно рейтинга и своих выпусков. Плюс это будут лучшие выпуски с точки зрения ТКД для эмитента. В целом может быть интересно, с основной идеей, что больших финансовых проблем у эмитента гос-во не допустит, ибо без его поддержки там полный швах. 

 

╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸

 

Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.

 

#первичка

 

 

Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы быть в курсе ключевых событий в мире аналитики!

Иконка телеграм

Наши продукты

Invest Era специализируется на аналитике фондового рынка. Подписки являются инструментом для увеличения прибыли и получения знаний в мире инвестиций.

Акция 10 дней за 10 рублей по промокоду START

Оформить подписку
Лучшие статьи пришлем на почту
Подпишитесь на еженедельную рассылку и получайте подборку актуальной аналитики и новостей
Нажимая "Подписаться", я соглашаюсь с условиями Политики Конфиденциальности