Premium
❓Вопрос
Не лучше купить в стакане юаневый выпуск Сегежи 3Р1R с путом 10.11.25.? С учетом возможного ослабления рубля и того, что эмитент поставит разумный купон (на уровне 14-15) ?
🗣 Ответ
Зачем его сейчас вслепую покупать ? Мы не знаем следующий купон, не знаем когда будет оферта, не можем прикинуть доходность. Равно, как и предположения, что юань к рублю будет расти. И нет указания в эмиссионке на следующую оферту, это на усмотрение эмитента.
❓Вопрос
Вопрос по облигациям СКС ломбард. Как относиться к эмитенту?
🗣 Ответ
Рейтинга нет, отчётности по МСФО нет, зато у учредителя есть недавно ликвидированное ООО по 115-ФЗ (отмывание доходов). Плюс там микро объём.
Обращаю ещё раз внимание, что пристальный интерес инвесторов, особенно неопытных, к высокому купону понятен. Равно как и мне понятно, что в нижних грейдах нас ждёт ещё пачка дефолтов. Иначе говоря "купончик норм" сейчас вообще не лучшая стратегия. Поймаете пару дефолтов и вся разница между доходностью B рейтинга и A моментально испарится. Поймаете третий, то уже в ОФЗ заработаете больше.
Также не работает постулат - "ставку снизили - всем полегчает", потому что есть значительный временной лаг (два квартала) для влияния новой ставки на эмитентов. Точно также, как не было ни одного дефолта на ставке в 21%, ибо не успело накрыть сразу, так и сейчас пойдут дефолты на 17-16% ставке, ибо проблемы "догнали".
❓Вопрос
По облигациям первичка: Oил ресурс (ВВВ ru000a10c8H9) и MMЗ (в+ ru000a10c8M9) ваше мнение?
🗣 Ответ
В низких грейдах сейчас может быть внезапно смертен любой эмитент. И факт нового размещения, типа "взяли денег - сразу не сдохнут" тоже не работает, ибо С-Принт помер через неделю после закрытия размещения.
Касательно обоих эмитентов, то на мой взгляд они не интересны. Ойл тем, что это вполне может быть фрод-бизнес. У них там по некоторым статьям отчётности есть очень большие вопросы. При этом не исключаю, что спекулянты будут и с этим выпуском играть в "горячую картошку", стремясь побыстрее избавиться от бумаги.
На ММЗ взгляд положительный, как на собственников, сам бизнес, общение, открытость, но но они загрубили с купоном. Решив, что коль они такие прекрасные, то и 22% для B-рейтинга сойдёт. Хотя выпуск пипеточный, а лояльная база воблов у компании определённо есть, поэтому вероятно разберут и так.
Основной риск - размер бизнеса. Столь малые бизнесы подвержены любому "чиху", начиная от возврата дебиторки и платежей по контрактам, заканчивая юридическими проблемами. Предугадать эти проблемы практически не реально. Как иллюстрация - не так давно подал на банкротство Мегатакт с годовой выручкой 2,8 ярда.
❓Вопрос
А на что в первую очередь стоит обращать внимание при выборе облигаций, какие показатели Вы считаете самыми важными ?
🗣 Ответ
Вопрос слишком многогранный, чтобы ответить на него односложно. Это всегда связка показателей, начиная от отчётности и заканчивая рыночным сантиментом.
Рекомендую прочитать посты на Бонде с #обучение, чтобы лучше разобраться в вопросе.
#вопросы
