Premium
Отваливишийся кусочек Яндекса в последней форме 6K объявил о заключённом контракте с Microsoft на ~$20B.
Основные моменты:
🎃 ИИ GPU-кластеры будут поставлены в 2025-2026
🎃 Выручка начнётся с 2027, контракт продлится до 2031. Будет где-то $3.5-$4B от одного партнёрства
🎃 Волож говорит, что это всего одна из сделок с гиперскейлером и ожидает больше - "more to come"...
Интересно, что похожее соглашение ранее получил CoreWeave ($3B), т.е. Microsoft диверсифицирует приток мощностей для Azure/OpenAI.
Подтверждаем наш взгляд на то, что NBIS выйдет на позицию №4 в ИИ-гиперскейле в этом десятилетии.
🎈Дорого?
Реакция рынка на контракт абсолютно закономерная - только что прогноз по выручке на 2027 удвоился.
Компания стоит ~4x EV/S (с долей в ClickHouse) на 2027 - это недорого.
Наше мнение
Сейчас рынок может продолжать жать на FOMO-педали, но события развиваются уже с какой-то невиданной скоростью.
🎃Для понимания - Microsoft уже готов арендовать мощности у недостроенного датацентра.
Ожидали такое только в 2026-2027.
При текущем раскладе уже интересно выглядит CRWV, который сложился в 1.6 раза на фоне M&A, но доля подобных ИИ-ставок не должна превышать долю гигантов в портфеле (например, MRVL).
Сохраняем бычий взгляд на менеджмент и NBIS в принципе. Если по какой-то причине откатят на 15-20% - будут снова интереснее CRWV.
P.S. Обогнали российский Яндекс по капитализации. Те, кто не пошёл под обмен и получил доступ к иностранной инфраструктуре - сильно выиграли. Но конечно спрогнозировать такой рывок NBIS и контракт с MSFT было нереально. Это большая удача и грамотная работа менеджмента.
