Premium
Масштабный «тарифный крах» начался 2 апреля и через неделю у нас не так много позитивных новостей по переговорам/исключениям – это сильно давит на рынки и боком встаёт вопрос: «а не всё ли равно Трампу на падающий рынок и риски рецессии?». Историческая перспектива показывает, что нет.
1️⃣ Тезис – опыт из других мини-шоков
🔹В конце 2018 года собрался неплохой котёл из плохих ожиданий – Трамп готовил масштабные антикитайские пошлины + боязнь роста ставки ФРС и замедления мировой экономики. Пик паники был в декабре, к тому времени за месяц S&P 500 потерял 16% от пика.
🔹В ответ Трамп встречается с Си Цзиньпином на саммите G20 и позже США откладывают повышение тарифов на $200B, Китай обещает увеличить закупки американских товаров. Также началось активное давление на ФРС, после чего в январе 2019 Пауэлл объявил о паузе в повышении ставки, ссылаясь на «глобальные риски» и «рыночную волатильность».
🔹В феврале индексы вернулись на максимумы.
В 2020 через несколько недель после объявления пандемии:
▪️Протолкнул в Конгрессе беспрецедентный пакет стимулирующих мер — CARES Act (2+ трлн $).
▪️Активно давил на ФРС в пользу снижения ставок и выкупа активов.
▪️Поддерживал «открытие экономики» как можно скорее.
Рынки опять же быстро развернулись летом.
2️⃣ Тезис – нужен Конгресс
🔸Здесь всё просто – благодаря «красной волне» на выборах 2024, республиканцы образовали «трифекту» - контроль президентского места, Сената и Палаты Представителей.
🔸Это идеальная комбинация, чтобы протолкнуть всё, что хочет Трамп, особенно учитывая, что никаких внутрипартийных раздоров пока не наблюдается.
🔸Проблема в том, что в конце 2026 пройдут midterm выборы, где большинство у республиканцев в Конгрессе могут отобрать, что значительно усложнит работу президенту.
🔸Если подобные негативные настроения сохранить, это автоматически будет означать провал республиканцев на выборах 2026 года. Это приведет как к раздорам внутри партии, так и усложнит вторую половину срока для Трампа.
3️⃣ Тезис – пока не слышали позитива
♦️Рынок неплохо отрастал после выборов и даже после инаугурации Трампа.
♦️На самом деле от его президентства ожидали много позитива, который затмился на фоне тарифного шока. Давно ничего не слышно про дерегулирование, снижение налогов, протекционизм в форме субсидий/выдачи новых лицензий и т.д.
♦️Подобные новости не способны перекрыть текущий фон, но в будущем явно вызовут рост на пару сотен пунктов.
Выводы 📊
Все ситуации являются уникальными, это важно понимать – такой трюк ни Трамп, ни кто-либо другой ещё не проворачивали. Поэтому V-образное восстановление в его предыдущий срок не гарантирует подобное сейчас, но является наиболее вероятным сценарием.
Такая комбинация исторических и политических факторов показывает, как быстро может «переобуться» текущая администрация – у неё на этот есть все причины. Самое главное – это можно сделать изящно и без потери рейтинга. Ещё никогда предотвратить рецессию и мировой кризис не было так просто. Сам придумал рецессию, сам ее отменит. Очень по-Трамповски.
