Nvidia - Tesla в процессорах. Перспективно, круто и очень дорого.

#NVDA -3.5% после выхода отчетности

 Отчетность📋

💰Выручка 7,64 b$ (+2,8% к прогнозу, +52,8% г/г)

💰Чистая прибыль non-GAAP 3,35 b$ (+71,8% г/г) 

💰EPS non-GAAP 1,32$ (+8,2% к прогнозу, +69% г/г)

Выручка за весь 2021 год составила 26,91 b$ (+61% г/г), чистая прибыль 9,75 b$ (+125,2% г/г), EPS non-GAAP 4,44$ (+77,6% г/г), исследования и разработки (НИОКР) 5,26 b$ (+34,2% г/г), коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 2,16 b$ (+11,3% г/г), маржа валовой прибыли 64,9% (+2,6% г/г), операционный денежный поток 9,1 b$ (+56,4% г/г), FCF 8,1 b$ (+72,7% г/г), денежные средства и их эквиваленты 21,2 b$ (+83,4% г/г), долг 10,94 b$ (+83,5$ г/г), компенсация на основе акций 2 b$ (+44% г/г). Выплатили дивиденды на 0,4 b$ (+1% г/г).

  Выручка по сегментам:

📍Игры – 3,42 b$ (+37% г/г, 45% выручки)

📍Дата центр – 3,26 b$ (+71% г/г, 43% выручки)

📍Профессиональная визуализация – 0,64 b$ (+109% г/г, 8% выручки)

📍Автомобильный – 0,12 b$ (-14% г/г, 2% выручки)

📍OEM и другие – 0,19 b$ (+25% г/г, 2% выручки)  

Прогноз на Q1’23

Выручка 8,1 b$ плюс-минус 2% (+45% г/г), что выше консенсус-прогноза в 7,5 b$, маржа валовой прибыли 65,2% (+3% г/г), операционные расходы по GAAP составят 3,55 b$, включая списание 1,36 b$ за расторжение соглашения о покупке акций, в соответствии с которым NVIDIA приобретала ArmLimited у SoftBank. 

8 февраля 2022 года NVIDIA и SoftBankGroup объявили о расторжении соглашения. Тем не менее сохранили 20-летнюю архитектурную лицензию на интеллектуальную собственность Arm. Высокий спрос в сегменте визуализации обусловлен продолжающимся развитием гибридной рабочей среды, а также ростом ключевых рабочих нагрузок, включая проектирование, ИИ и рендеринг. Корпоративное программное обеспечение NVIDIA Omniverse стало общедоступным. Отраслевые тесты третий год подряд показывают, что NVIDIA AI продолжает лидировать в отрасли по производительности. NVIDIA AI была единственной платформой, подавшей заявки на все тесты и варианты использования, демонстрируя универсальность, а также производительность. Объявили, что Metaстроит свой суперкластер исследований ИИ с NVIDIA. Deloitte, ведущая мировая консалтинговая фирма, которая построила свой центр вычислений ИИ на базе NVIDIA DGX Superpod. Команда исследователей из Стэнфорда установила мировой рекорд по скорости секвенирования ДНК генома человека с помощью NVIDIA Clara. Сформировали многолетнее партнерство с Jaguar Land Rover для совместной разработки и предоставления автоматизированных систем вождения нового поколения, с поддержкой ИИ. Многие компании по производству электромобилей выбрали чип Orin. Объявлено, что Desay, Flex, Quanta, Valeo и ZF используют NVIDIA DRIVE Hyperion. 

 Игры стали главным средством развлечения, которое продолжает демонстрировать высокие темпы роста. Только в прошлом месяце Steamдостиг рекордных 28 m одновременных пользователей, что на 50% больше, чем за 2 года. Рекордный доход от настольных ПК был обусловлен ростом продаж продуктов серии GeForce RTX 30, которые сохраняют свои позиции в сегменте high-end. Объявили о партнерстве с Samsung для интеграции GeForce NOW в смарт-телевизоры, начиная со второго квартала этого года. Кроме того, объединились с AT&T, чтобы внедрить GeForce NOW для мобильных устройств 5G в США. Лицензировали ПО NVIDIA AI Enterprise на каждый узел сервера. Сегодня в мире на предприятиях установлено около 20-25 m серверов, не считая облаков. Считают, что в будущем каждый сервер будет работать под управлением ИИ. Уверены, что находимся в самом начале развития ИИ, и это будет одна из крупнейших отраслей программного обеспечения, которые мы когда-либо знали. Одним из самых больших узких мест по внедрению новых технологий является скорость памяти.

Итоги 📋

Сильный квартал и очень сильный год. Nvidiaостаётся бесспорным лидером на рынке графических процессоров и процессоров ИИ, а также сопутствующего программного обеспечения. Производитель чипов недавно представил Omniverse это механизм моделирования мира, который соединяет созданные цифровые миры с физическим миром. Omniverse — это цифровой двойник, симуляция физического мира. Доступные варианты использования Omniverse в настоящее время включают инструмент виртуального моделирования «Nvidia Replicator» и создатель цифрового аватара «Nvidia Omniverse Avatar». И вполне вероятно, что Nvidia продолжит расширять свой портфель приложений Omniverse в долгосрочной перспективе по мере роста популярности. Одно только приложение Avatar уже реализует возможности, оцениваемые более чем в 165 b$ в год, что составляет около 30% всего рынка метавселенной.

Не забываем, что в настоящее время Nvidiaявляется мировым лидером на рынке графических процессоров. Неизменная приверженность инновациям, сделала процессоры GPU критически важными для дальнейшего расширения сегментов игр и центров обработки данных. Опыт Nvidia в технологиях графических процессоров также ускорил развитие ИИ, включая разработку «JetsonAI», «Nvidia DGX System » и «Drive». В настоящее время Jetson является «ведущей в мире платформой для автономных машин и других встраиваемых приложений», что делает ее важной частью быстрорастущего автомобильного рынка ИИ. NVIDIA Drive призвана ускорить проникновение компании на рынок технологий автономного вождения стоимостью 60 b$. Решения NVIDIA Drive уже проданы известным OEM-производителям, стартапам по производству электромобилей, разработчикам роботакси, а также транспортным компаниям, включая Mercedes-BenzDaimler, NIO, GM Cruise, Volvo, а теперь и JaguarLand Rover.

Перспективы компании запредельные. Равно, как и текущая оценка. По историческим для себя мультипликаторам оценка NVidia на максимумах - P/E около 82, P/S 27, EV / EBITDA 70. Со среднеотраслевыми сравнивать бессмысленно, это другая лига. Равно, как и темпы роста: 5-ти летний CAGR выручки 32%. Акции компании просели с начала года, но большая часть снижения была вызвана макроэкономическими препятствиями из-за ужесточения политики ФРС. Долгосрочно акции выглядят крайне интересно, но покупать по текущим ценам и при текущей конъюнктуре рынка – опрометчиво. Оптимально покупать ближе к средним историческим значениям по мультипликаторам. Это означает снижение около 30% от сегодняшних ценовых уровней или примерно в район 185$. Даст ли рынок такую возможность? Скорее да, чем нет. В любом случае,нужно пользоваться общей коррекцией или неожиданным форс-мажором для добавления Nvidia в инвестиционный портфель.

❇️ Сохраняем положительную оценку

#Отчетность