В условиях жесткой ДКП ЦБ лучше всего себя чувствуют компании с большими запасами кэша “под матрасом”.
Уже делали подборку на смежную тему https://invest-era.ru/analytics-and-news/top-4-kompanii-s-nizkim-dolgom. Тут обсудим две конкретные консервативные опции:
1️⃣ Юнипро #UPRO. Дочка немецкой Uniper, которую взяли под внешнее управление в связи с аналогичными действиями со стороны Германии (там “застряли” активы Роснефти). По итогам последнего квартала объем кэша перевалил за 70 млрд рублей – почти х3 к уровням конца 2022 и х90 к 2021 году.
Всё это – нераспределённые дивиденды, которые приумножаются благодаря высоким ставкам по вкладам. Главный инвестиционный тезис – возобновление дивидендов после обмена активами или частичного снятия санкций (пока маловероятный, но нереальный сценарий).
2️⃣ Интер РАО #IRAO. Кратко описали ситуацию в компании здесь https://invest-era.ru/analytics-and-news/zachem-rinok-let-eti-aktsii. Является одним из главных бенефициаров сложившейся ситуации.
После роста ставки ЦБ до 18% наш прогноз был +50 млрд рублей к прибыли в виде процентных доходов. После ключа 20% это будет примерно +55 млрд в аннуализированном формате (то есть как если бы ставку продержали ровно год).
Платят дивиденды. За 2024 ждём доходность, близкую к 10%. Это хороший консервативный вариант, компания покажет двузначный рост прибыли и заплатит хорошие дивиденды.
👉 В теории UPRO и IRAO должны были держаться значительно лучше рынка, т.к. это защитные варианты + бенефициары высокой ставки. Но получилось не совсем так. С майских пиков Юнипро упала сильнее IMOEX, а Интер РАО не намного обогнала индекс. Обе компании – это low-risk опции сейчас для сохранения капитала. Защитный сектор и гигантские денежные подушки.
