Premium
Опубликованы предварительные данные по бюджету за 9 мес. 2024. Вот что имеем:
📍Доходы 26,3 трлн рублей (+33,2% г/г);
- в т.ч. нефтегазовые доходы увеличились на 49,4% г/г до 8,3 трлн рублей;
📍Расходы 26,1 трлн рублей (+23,3% г/г);
📍Профицит = 169 млрд рублей или 0,1% от ВВП.
🤔 Получается, что если в январе-августе был дефицит более 27 млрд рублей, то только за сентябрь профицит превысил 500 млрд…
Но Минфин по-прежнему ждёт дефицит по итогам 2024 в размере 2% от ВВП (3,3 трлн рублей). К концу года расходы вырастут. Правительство в конце сентября внесло в Госдуму законопроект, который предоставляет ему право увеличить общий объем расходов на сумму до 1,5 трлн рублей без участия парламента. Это уже учтено в оценке дефицита.
🙈 Так что цифры по профициту за 9 мес. красивые, но ничего не значащие.
Пока что всё складывается неплохо. Нефть растет, рубль ослабляется. За счет этого нефтегазовые доходы сделали х1,5 г/г. Вроде бы явный задел под рост ОФЗ.
Но недавно рынок под новым углом посмотрел на инфляционные риски. Ставка ЦБ с высокой вероятностью будет 20%, а то и выше. Минфин продолжит налегать на аукционы да занимать по-крупному (+ погашения).
ОФЗ падают – Минфин вынужден повышать доходность. С учетом объемов размещений это ещё сильнее давит на RGBI. То есть нужно ещё сильнее поднимать доходность – порочный круг. И ожидания по дефициту бюджета в последний квартал – дополнительный фактор давления.
