Premium
🔶 Ослабление рубля. На 2025 бюджет сверстан примерно при цене Urals 6700 ₽ за барр. Сейчас цена около 4800 ₽ за барр. Обычно, благодаря бюджетному правилу, ослабление рубля бывает менее резким, чем снижение цен на нефть. Вполне можно ожидать возврат рубля как минимум к 120/$
🔶 Падение IMOEX. Предыдущий нефтяной кризис 2020 отправил индекс к 2100. Сейчас можно улететь еще ниже из-за высокой ставки ЦБ и санкций. Уровни в 1800-2000 пунктов станут реальностью.
🔶 Снижение ВВП несмотря на высокие расходы на оборонный сектор.
🔶 Уменьшение прибыли экспортеров, в первую очередь нефтяных, на 30-50% г/г
🔶 Снижение инфляции до 4-5% на фоне замедления роста производства, доходов предприятий и населения
🔶 Снижение ключевой ставки
🔶Увеличение вероятности успешных мирных переговоров. При мировой рецессии у всех сторон куда больше желания договариваться, как минимум из-за экономических причин.
Ситуация будет хуже чем в 2020 году, т.к. сейчас Urals торгуется со значительным дисконтом к Brent и он может расти при кризисах, т.к. у покупателей появляется больше инструментов для давления. Параллельно пойдут процессы замедления инфляции и ставки, что будет поддерживать рынки. Сценарий мировой рецессии намного хуже и менее предсказуемый нежели повышение ставки до 21%, которое давило на рынки осенью. К счастью, этот сценарий на текущий момент видится не слишком вероятным. Но такой риск теперь стоит держать в уме.
#макро #мнение #риски
